Replik om sjätte AP-fonden

Det kom en läsarreaktion på gårdagens bloggpost om sjätte AP-fonden, som här publiceras med skribentens tillstånd.

Hej Mattias,

Läste din artikel i Neo ang DN:s ledarsida. Bra artikel, men
har en invändning. De facto har inget av den dåliga avkastningen för småbolagen
dolts bakom ett fåtal stora avkastningar som givit hjälplig avkastning. I
varenda årsredovisning och i den utvärdering som finansdepartementet gör varje
år, har det framkommit svart på vitt vad som ger avkastning och vad som inte
gör det. Avkastningen från 70 procent av investeringarna har dessutom gett 19,4
procents avkastning, vilket i jämförelse med mycket annat ändå framstår som
bra.

Problemet har ju hela tiden varit att det funnits ett tryck
från politiskt håll, såväl socialistiskt som borgerligt, att ta näringspolitisk
hänsyn. Tro inte att Sjätte AP-fonden utifrån ett affärsmässigt perspektiv har
velat detta. Sjätte lever ju med avkastningskravet från samma ägare som
förespråkar näringspolitisk hänsyn. Det är dessa bitar som inte går ihop.

Men om ägarna säger så, då måste man rätta sig efter det.
Det var detta som Erling Gustafsson, vd Sjätte AP-fonden, till slut fick nog
av. Han har redovisat svart på vitt hur siffrorna ser ut i alla år, alla
(politiker, tjänstemän,  journalister) läser (förhoppningsvis), men ingen vågar
eller vill dra några slutsatser.

Sedan vill jag även gärna säga följande för att undvika
missförstånd: det är inget fel att investera i mindre bolag men dessa ger
nästan aldrig någon avkastning de första åren. Det tar ofta 15 år för ett bolag
från det att det säljer första varan till att det når 100 miljoner i
omsättning. Den vinst det gör under denna tid investeras i företaget, vilket är
klokt eftersom annars uteblir tillväxten, men det blir ingen avkastning/pengar
att dela ut till andra investerare under denna tid.

Om då politikerna/ägarna mäter Sjätte AP-fonden varje år,
blir det så klart ett minus för dessa investeringar de första 10-15 åren. När
bolagen väl når en miljard i omsättning, efter ca 20-25 år, då finns det inte
sällan mycket stora vinster att hämta.

Vill bara avslutningsvis säga att det är glädjande med
debatt kring Sjätte AP-fonden (även om det i DN:s fall innebär att vi ska läggas
ned) men hellre debatt om alla frågor än ingen debatt alls.

 

Med
vänliga hälsningar

Ulf
Lindqvist

Kommunikationschef, Sjätte
AP-fonden